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Die Regulierung der PRIIPs (PRIIPs: Packaged Retail and Insurance-Based Investment Products) hat am 1. Januar 2018 begonnen. Die entsprechenden PRIIP KIDs (Key Information Documents) für die Produkte von Goldman Sachs können unter www.gspriips.eu., sofern verfügbar, heruntergeladen werden.

Kapitalschutz-Zertifikate

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Produktbeschreibung Kapitalschutz-Zertifikate

Kapitalschutz-Zertifikate verknüpfen ein vergleichsweise hohes Mass an Sicherheit mit der Chance, an steigenden Kursen eines Index, einer Aktie oder eines anderen Basiswerts teilzunehmen. Am Laufzeitende erhält der Anleger von der Emittentin mindestens den Kapitalschutzbetrag ausbezahlt, der sich anhand des Kapitalschutzlevels bestimmt. Sollte der Basiswert bei Fälligkeit über dem Kapitalschutzlevel notieren, nimmt der Inhaber des Kapitalschutz-Zertifikats an dieser positiven Kursentwicklung des Basiswerts unter Berücksichtigung des Partizipationsfaktors teil. Während der Laufzeit kann der Kurs des Zertifikats allerdings unter den Kapitalschutzbetrag sinken. Für die Auszahlung ist dementsprechend der Kurs bei Fälligkeit entscheidend.

Szenario 1: Basiswert notiert über dem Kapitalschutzlevel

Wenn der Basiswert bei Fälligkeit über dem Kapitalschutzlevel notiert, erhält der Anleger erhält der Anleger eine Rückzahlung in Höhe des Kapitalschutzbetrags. Zusätzlich zu dem Kapitalschutzbetrag erhält der Anleger einen Betrag, der die Entwicklung des Basiswerts über die Laufzeit unter Berücksichtigung des Partizipationsfaktors abbildet. Beispiel: Das Kapitalschutz-Zertifikat weist einen Nominalbetrag und Kapitalschutzlevel von jeweils 100 CHF, einen Mindestrückzahlungsfaktor von 100% und einen Partizipationsfaktor von 50% auf. Der Basiswert notiert bei Fälligkeit bei 160 CHF. Der Auszahlungsbetrag bestimmt sich in diesem Fall wie folgt:

Auszahlungsbetrag: [100 CHF * ((100% + 50% * (160 CHF / 100 CHF – 1))] = 130 CHF

Szenario 2: Basiswert notiert auf oder unter dem Kapitalschutzlevel

Am Laufzeitende erhält der Anleger von der Emittentin mindestens den Kapitalschutzbetrag ausbezahlt. Allerdings können Kursverluste entstehen, wenn der Anleger das Zertifikat zu einem Preis erworben hat, der über dem Kapitalschutzbetrag liegt. Ausserdem kann der Kurs des Zertifikats während der Laufzeit auch deutlich unter den Kapitalschutzbetrag sinken. Auch sollten Anleger beachten, dass es schlimmstenfalls zum Totalverlust kommen kann, wenn die Emittentin des Kapitalschutz-Zertifikats und die Garantin, The Goldman Sachs Group, Inc., insolvent werden.

Die Mehrzahl der Kapitalschutz-Zertifikate von Goldman Sachs funktionieren in der beschriebenen Form. So ist der Kurs des Basiswerts bei Fälligkeit massgeblich für die Höhe des Rückzahlungsbetrags. Alternativ kann bei manchen Kapitalschutzprodukten die Performancemessung nach der sogenannten asiatischen Durchschnittsbildung (Asianing) möglich sein. Dann wird der Kurs des Basiswerts an mehreren Stichtagen gemessen und später ein Durchschnitt ermittelt, der für die Höhe des Rückzahlungsbetrags relevant ist.

Bei Kapitalschutz-Zertifikaten auf nicht in CHF notierte Basiswerte (z.B. ausländische Indizes oder Rohstoffe) kann zudem der Währungs-Wechselkurs Einfluss auf die Rendite haben. Bei diesen Produkten ist auch eine Ausstattung mit Währungssicherung (Quanto) denkbar.

Sekundärmarktverhalten

Im Sekundärmarkt wird der Kurs eines Kapitalschutz-Zertifikats zum einen durch den Kurs des Basiswerts beeinflusst. Tendenziell erhöht ein steigender Basiswertkurs den Preis eines Kapitalschutz-Zertifikats, während ein fallender Kurs des Basiswerts den Preis tendenziell sinken lässt. Steigende Zinsen haben einen preismindernden Effekt. Ausserdem wird der Wert der Kapitalschutz-Zertifikate im Sekundärmarkt von der Restlaufzeit, der Volatilität sowie der Höhe der Refinanzierungskosten der Emittentin und ggf. von Dividendenerwartungen beeinflusst. Eine steigende implizite Volatilität hat tendenziell einen preissteigernden Effekt. Darüber hinaus beeinflussen die erwarteten Dividendenrenditen den Kurs des Kapitalschutz-Zertifikats, wenn es sich beim Basiswert um eine Aktie oder einen Aktienpreisindex handelt.

Rückzahlung

Die Höhe des Rückzahlungsbetrags wird bei Fälligkeit ermittelt. Die Überweisung des Rückzahlungsbetrags an den Inhaber des Kapitalschutz-Zertifikats wird von der Emittentin nach Fälligkeit bis zum jeweiligen Rückzahlungstag veranlasst.

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